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【资讯】春节前市场看点仍在成长

发布时间:2020-10-17 02:13:09 阅读: 来源:墨水厂家

春节前市场看点仍在“成长”

今年以来,主板市场与中小、创业板估值出现明显分化,主板市场估值逐步下行,处于底部徘徊,而中小板 、创业板估值却屡创新高,因此中小、创业板相对估值一路上行。上周市场继续呈现大小盘分化情况,截至1月10日,中小、创业板与沪深300的PE比值为4.12、7.24。其中,前周表现抢眼的中小、创业板上周也表现分化,中小板下跌4.11%,而创业板则受到险资放开投资创业板的政策刺激,放量冲击新高未果,随后后半周则带量回落,全周持平。春节前的行情 ,我们预计资金博弈的重点可能依然在于成长股,配置上,仍然建议回避周期类行业,关注成长股。  保监会 7日发布通知称,保险资金可以投资创业板上市公司股票 。保险资金可以投资创业板股票。险资可投资创业板股票放宽了险资股票投资品种,给创业板市场带来了积极影响。但是,由于当前创业板上市公司整体估值偏高,估值溢价较高,短期预期改变对于市场的冲击将较为明显,周三的表现即为明证。但伴随着冲击新高未果,空方情绪则拖累创业板行情继续发展。  截至去年11月,保险资金运用余额为7.5万亿元。权益类资产配置仅10%左右,其中股票投资为6%左右,参考社保资金投资创业板的比例,再假设这其中10%左右的资金投资主要范围为创业板,将对于创业板带来450亿元左右的资金量。考虑到保险机构的风格,即便放开创业板,也将更为偏向于选择长期稳定的龙头成长标的,而非热点板块亦或概念板块。这将对于龙头成长股构成较大资金需求。短期来看,保险初始投资创业板的资金主要用途很可能用于打新。  2013年12月CPI同比增长2.5%,较上月回落0.5个百分点,从商务部高频数据来看,年末临近,权重产品猪肉价格有所回升,需求回升引领反弹,但是供给压力将使得价格很难突破上行。但上半年通胀压力不容小觑,本月CPI有望提升至3%。12月PPI同比下滑1.4%,环比持平于0。进入年末,传统消费淡季下,终端需求并无显著起色,矿产品相对表现较好,钢铁、有色品种等均有小幅上行,橡胶品种相对弱势。生产资料价格环比窄幅震荡格局不改,产能去化的步履维艰对于改变这一现状也很难起到推动作用。料1月PPI同环比将同时回落。  从经济基本面的角度来看,仍然没有改善。PMI数据的有效性正在下降,通胀数据符合预期,2013年实体经济数据超预期的可能性很低。而对于今年春节前后,空窗期依然相对平静。重要的是,在经历过了2012年四季度以及去年三季度之后,市场对于需求持续回升预期的信任度已经降低。一季度是新增存款和新增贷款的高峰期,广义的流动性是相对充裕的。近期的资金市场利率也反映出了这一点,在机构普遍谨慎、不愿融出资金的环境下,市场利率走低,但在去杠杆的大背景下,央行同样对于利率下限非常关注,上周对于正回购的询量也表明了央行的态度。而从QE削减的影响来看,无论是海外,还是人民币汇率都表明,QE削减的影响已经反映在预期内,因此后续影响暂时看不到。  春节前的行情,我们预计本次资金博弈的重点可能依然在于成长股。由于目前经济预期仍然疲弱,重复2013年年初的行情模式很难。其次,改革节奏的预期不明确,相关主题投资机会还有待验证。因此,1月乃至1季度可能是成长股的行情。配置上,仍然建议回避周期类行业,虽然改革可能改善长期预期,但是短中期的经济基本面都找不到支持中上游行业的原因;一季度广义流动性相对宽裕,成长股的乐观情绪仍在,值得关注;与三中全会相关的主题性投资机会目前需要转向谨慎,需要更多的信号以确认改革的力度和节奏。建议配置:稳定增长类(医药+消费品+环保+信息)45%+景气度加速(LED+光伏+军工)10%+政策类(高铁+国企+城镇化)10%+低估值及个股 (15%)组合。

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