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发布时间：2021-01-20 05:27:14 阅读：次来源：墨水厂家

中国11月汇丰制造业PMI预览值50.4

今日公布的汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值从7个月高位回落至50.4，虽然仍为半年来次高，但低于此前外界的预期，汇丰称经济动力稍缓，但短期增长依然乐观。不过多名投行分析人士指出，数据可能也反映内地政府今年推出的小型经济刺激措施效力开始降低，经济复苏短期内或已见顶。

汇丰今日公布的PMI指数显示内地经济继续企稳，不过11月的初值从10月的50.9回落0.5，低于外界此前预期的50.8，但仍高于50的荣枯分界线，同时也是今年4月以来的第二高。不过在分项数据中，市场最为关注的新出口订单指数初值，从上月终值51.3大幅降至49.4，回落到3个月最低值。产出指数则从51.1回升到51.3，创下8个月来新高，显示整体产出温和扩张。

对于数据回落的原因，汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为主要是新出口订单重回收缩区间，同时企业补库存的速度放慢。不过汇丰相信由于货币政策仍将保持相对宽松，而且年末财政支出将加大刺激流动性，因此尽管数据略微回调，对短期增长前景依然乐观。

汇丰PMI初值今年9月一度大幅向下修订，令外界分析人士质疑内地经济复苏是否得以持续，不过10月数据依然向好。对于本月PMI出现下滑，投行分析人士认为，这有可能反应内地政府此前推出的小型经济刺激措施效力在降低。

花旗银行经济师丁爽认为，汇丰11月中国制造业PMI初值表现疲软，可能暗示经济复苏已经见顶。丁爽预计内地经济增速将从此开始放慢，这一趋势可能会持续至明年。但是他相信，由于内地政府已表态可容忍较低的经济增长，所以不太可能对此有所行动，除非经济增速降到7%以内。

大和资本市场中国及香港高级经济学家赖志文则表示，内地制造业在过去3-6个月呈现的复苏趋势，应当归功于此前政府推出的多项小型刺激措施，但这方面的影响力正在减弱。他认为，接下来中国出口是否能全面复苏仍有待观察，如果官方不推出新一轮刺激措施或政策支持，内地的经济成长可能出现微幅降温。

但他同时强调，经济的小幅降温并非大问题，中国近期面对的主要挑战仍是地方债，如果各地方明年出现信用问题，则经济成长将受到伤害。

不过分析人士也指出，PMI初值的回落与新出口订单的下滑关系较大，部分原因在于欧美国家圣诞订单完结后需求回落，并不太令人意外，随着圣诞新年假期的过去，未来数月外需可能再度回升。