福建水泥处于历史性关键时刻-【新闻】
福建水泥:处于历史性关键时刻
●公司07年主营业收入增长的主要原因是,公司水泥产量增加和价格提高所致。虽然公司水泥价格平均上涨30元/吨,但第4季度公司煤、电、石膏价格和运输费用的增长较快,成本增加压力较大,使得水泥毛利率下降,公司单季度出现亏损,并且08年1季度延续上年4季度亏损状态,亏损1339万元。
●由于市场外来竞争者增加,竞争对手的产能扩张较快,福建水泥产能在过去几年处于停滞状态,07年度福建水泥在水泥市场的竞争压力加大,公司市场占有率略有下降。公司已经开始通过降低成本和扩大产能来提高公司的竞争力,现有的2000 t/d和2300t/d生产线的7.5MW的余热发电项目的即将投产,8号窑2500t/d的生产线将在08年年底前建成投产, 以及9号窑4500t/d的新型干法生产线的前期工作在07年底已经完成,09年该生产线计划完工投产,将迎合福建省基础建设高速发展的形势,在一定程度上提高公司的市场份额,公司的竞争力将得到提高。
●公司作为60家国家重点支持的区域性大型水泥企业之一,在项目核准、信贷投放等方面将获得优先支持。公司“投产一条,在建一条,规划一批”的生产线建设战略,一方面体现了公司的办事稳重的风格,另一方面,也让我们觉得公司的产能扩张速度将可能落后于竞争对手,错失市场良机。
● 08年4月股东大会公告,公司拟发行6亿的短期融资券。公司持有的兴业银行3207.92万股,07 年12月31日市值为16.6亿,占07年年报总资产(34.96亿元)近一半的份额。该可供出售的金融资产在08年2月5日获得解禁,二级市场的波动,对公司的总资产影响较大,在08年1 季度报表上已经有所显示。同时,公司对该股权的处理方式将直接影响公司的每股收益,如果公司充分利用兴业银行的股权,公司将是水泥行业为数不多的可以很好解决产能扩张所需资金的公司之一。
●公司的国有企业体制在一定程度上灵活度不够,影响了公司的发展步伐。中国建材集团是公司第二大股东,我们认为,公司与建材集团合作,借助巨人的力量,对公司来说也不失为一种明智的举措。
●我们认为,福建水泥的投资亮点在于其持有的兴业银行的股份,为公司融资、增加现金流供给,提供了很好的支撑;同时,我们关注公司的战略投资者引进,对公司而言,战略投资者的引进也是为了寻求更好的发展。
●风险提示:公司对兴业银行股份的应用存在不确定性,能否充分利用这部分资产存在一定的不确定性;战略投资者的是否引进、引进对象和引进方式都是二级市场的猜测,存在一定的不确定性。
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