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中国政府这次是有限刺激

发布时间:2021-02-22 15:43:17 阅读: 来源:墨水厂家

中国政府这次是“有限刺激”

随着中国国务院办公会议把稳定经济增长重新提到政策首要目标。有关中国政府重燃刺激经济之火的消息和分析不绝于耳。比如,来自瑞信的分析指出,中央政府鼓励地方政府在6月底前提交基础设施项目建议书以供审批,同时承诺加快支持资金到位的速度。瑞信分析师陶冬在给投资者的一份报告中写道,相信政府已经开始推出新一轮财政刺激措施。他还表示,中国政府在6月和7月也可能进行降息并推动银行加大放贷规模。  如本专栏昨日提及,市场津津乐道的小道包括中国国家发改委最近加快了项目审批,这一动向加抬了中国国务院宣布的一系列刺激政策的效果,其中有税制改革和加快现有大型基础设施项目建设。据此,众多分析师相信中国政府正准备加大刺激性支出的力度以帮助稳定经济。瑞信注意到中国铁道部截至去年年末获得的银行意向授信规模超过人民币2万亿元。中央政府给环保项目提供的补贴也有1700亿元,保障房项目获得的资金支持达到约780亿元。陶冬认为,以上所有这些举措似乎都表明中国政府在防止经济增速下滑方面已变得更为积极。  不过,另一位分析师——渣打银行王志浩承认,目前自己还不清楚中国政府正在考虑推出的新一轮刺激计划可能具有怎样的规模。他能判断的是中央政府这一次可能会更加谨慎,力图避免2008年4万亿经济刺激计划中一些遗留后患的举措。根据媒体报道,以上支出资金中的相当一部分资金支持建筑质量或效益预后不佳的项目,另有部分资金则涉嫌贪污挪用。  我建议投资者读一读曾为伦敦《金融时报》著名的Lex栏目撰稿,后加入《华尔街日报》的Liam Denning的文章。他提出疑问,即当最近中国钢铁行业日产量达到逾200万吨(以上数据如折合成年率相当于7.49亿吨,比中国此前钢铁产量峰值还要高出10%)时,中国是否需要这么多的钢铁?事实上,值此中国经济增长放缓之际,钢铁供应出现过剩,价格也在下跌。SMI(Steel Market Intelligence)衡量中国钢铁价格上涨次数与下跌次数之比的指数Advance/Decliner Index已经连续第三周为零。SMI表示,如果这种情况再持续一周便将创造历史。据报道,一些中国买家正在推迟铁矿石采购,这进一步印证中国出现钢铁供应过剩局面。此外,上海钢铁期货本周触及六个月低点。  值得注意的是,Liam Denning的结论不仅适用于钢铁生产,也适用于中国政府的刺激措施。一方面,刺激过度将加剧经济增长结构问题。去年投资已经占到中国近一半的GDP(国内生产总值)。另一方面,过度的刺激也是无效率的。有分析认为,上一轮刺激措施投向建设项目的相当一部分资金被浪费了,甚至导致企业在经济环境未有改善时的贷款需求加快紧缩。根据公开数据,今年前四个月中国新增长期企业贷款额较上年同期下降43%。  《重庆商报》的一则报道证实了中国政府此次可能进行“有限刺激”。该报道援引中国国家发展和改革委员会固定资产投资司一名副司长的话称,中国政府不太可能再次出台大规模的刺激措施来推动经济增长,因为它不可持续。中国政府在2008年全球金融危机爆发后推出空前规模的经济刺激计划虽然提振了经济增长,但也引发了银行放贷热潮。这不仅导致通货膨胀压力增大,还可能造成更多不良贷款。  我相信“有限刺激”有助于制止当前经济增速下滑,但其力度远不能再现2009年那样的经济反弹。

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